Ang mga automotive electronics, na mabilis na lumalaki sa mga nakaraang taon, ay maaaring humarap sa mga hamon.Ang Freescale, ang pandaigdigang market leader sa automotive semiconductors, ay lumago lamang ng 0.5% sa ikalawang quarter.Electronic industry chain downstream recession, nagpasya na ang buong pandaigdigang industriya ng elektroniko ay mananatili pa rin sa off-season na ulap na natatakpan.
Ang mga labis na imbentaryo ng semiconductor sa pandaigdigang electronics supply chain ay nanatiling mataas sa unang kalahati.Ayon sa iSuppli, ang mga imbentaryo ng semiconductor ay tumaas sa unang quarter, ayon sa kaugalian ay isang mabagal na panahon ng pagbebenta, sa isang mataas na $6 bilyon, at ang mga araw ng imbentaryo (DOI) ng mga supplier ay halos 44 na araw, tumaas ng apat na araw mula sa katapusan ng 2007. Mga labis na imbentaryo sa ikalawang quarter ay mahalagang hindi nabago mula sa unang quarter habang ang mga supplier ay bumuo ng mga imbentaryo para sa isang medyo malakas na ikalawang kalahati ng taon.Bagama't isang alalahanin ang downstream na demand dahil sa lumalalang kapaligirang pang-ekonomiya, naniniwala kami na ang labis na imbentaryo sa supply chain ay maaaring magpababa ng average na presyo ng pagbebenta ng semiconductor, na mag-aambag sa pagkasira ng merkado sa ikalawang kalahati ng taon.
Ang unang kalahating kita para sa mga nakalistang kumpanya ay mahirap
Sa unang kalahati ng taong ito, nakamit ng mga nakalistang kumpanya sa sektor ng electronic component ang kabuuang kita sa pagpapatakbo na 25.976 bilyon yuan, tumaas ng 22.52% sa parehong panahon noong nakaraang taon, mas mababa kaysa sa rate ng paglago ng kita ng lahat ng A-shares (29.82%) ;Ang netong kita ay umabot sa 1.539 bilyong yuan, tumaas ng 44.78% taon-taon, mas mataas kaysa sa 19.68% na rate ng paglago ng A-share market.Gayunpaman, hindi kasama ang sektor ng liquid-crystal display, ang netong tubo ng sektor ng electronics sa unang kalahati ng taon ay 888 milyong yuan lamang, 18.83 porsiyentong mas mababa kaysa sa netong kita noong nakaraang taon na 1.094 bilyong yuan.
Kalahating taon ng electronic plate netong pagbaba ng kita ay higit sa lahat sa pamamagitan ng pangunahing negosyo gross margin makabuluhang pagbaba.Sa taong ito, ang industriya ng domestic manufacturing ay karaniwang nahaharap sa maraming mga kadahilanan tulad ng pagtaas ng mga presyo ng mga hilaw na materyales at mapagkukunan, pagtaas ng mga gastos sa paggawa at ang pagpapahalaga sa RMB.Ito ay isang hindi maiiwasang kalakaran na ang gross profit margin ng mga kumpanya ng electronics ay bumababa.Bilang karagdagan, ang mga domestic na negosyo ay karaniwang nasa gitna at mababang dulo ng pyramid ng teknolohiya, at umaasa lamang sa bentahe sa gastos ng paggawa upang sakupin ang isang lugar sa internasyonal na merkado;Sa ilalim ng macro background ng pandaigdigang industriya ng electronics na pumapasok sa mature na panahon, ang kumpetisyon sa industriya ay lalong mabangis, ang presyo ng mga produktong elektroniko ay nagpakita ng matinding pagbaba, at ang mga domestic producer ay walang karapatang magsalita sa pagpepresyo.
Sa kasalukuyan, ang industriya ng elektroniko ng Tsina ay nasa panahon ng pagbabago ng teknolohikal na pag-upgrade, at ang makrong kapaligiran sa taong ito para sa mga elektronikong negosyo ng Tsina ay isang mahirap na taon.Ang pandaigdigang pag-urong, ang karagdagang pag-urong ng demand at ang tumataas na yuan ay nagdulot ng matinding presyon sa industriya ng electronics ng bansa, na 67% ay nakadepende sa mga pag-export.Upang labanan ang inflation, hinigpitan ng gobyerno ang patakaran sa pananalapi upang hindi uminit ang ekonomiya at mabawasan ang mga rebate sa buwis para sa mga eksporter.Bilang karagdagan, ang mga gastos sa pagpapatakbo at mga gastos sa paggawa ay tumataas pa rin, at ang mga presyo ng pagkain, gasolina at kuryente ay hindi tumigil sa pagtaas.Ang lahat ng uri ng mga kadahilanan sa itaas ay gumagawa ng puwang ng kita ng mga domestic electronic na negosyo na nakakaranas ng malubhang pagpiga.
Ang pagpapahalaga ng plato ay hindi kapaki-pakinabang
Ang pangkalahatang antas ng pagpapahalaga ng P/E ng sektor ng mga elektronikong sangkap ay mas mataas kaysa sa average na antas ng A-share market.Ayon sa pagsusuri ng data mula sa China Daily noong 2008, ang kasalukuyang dynamic earnings ratio ng A share market noong 2008 ay 13.1 beses, habang ang electronic component plate ay 18.82 beses, na 50% na mas mataas kaysa sa kabuuang antas ng merkado.Sinasalamin din nito ang mga kumpanyang nakalista sa industriya ng electronics na inaasahang bababa ang mga kita, na ginagawa ang kabuuang pagpapahalaga ng plato sa isang medyo overvalued na antas.
Sa katagalan, ang halaga ng pamumuhunan ng A-share na mga electronic na stock ay nakasalalay sa pagpapabuti ng katayuan ng industriya at kakayahang kumita na dala ng pag-upgrade ng mga produkto at teknolohiya ng enterprise.Sa maikling panahon, kung ang mga kumpanya ng electronics ay maaaring kumita, ang susi ay kung ang export market ay maaaring makabawi, at kung ang mga presyo ng mga bilihin at iba pang mga hilaw na materyales ay unti-unting babagsak sa isang makatwirang antas.Ang aming paghuhusga ay ang industriya ng mga elektronikong sangkap ay mananatili sa medyo mababang pagbaba hanggang sa matapos ang subprime crisis sa US, ang US at iba pang mauunlad na mga bansa ay makabangon, o ang consumer electronics o mga sektor ng Internet ay hindi makabuo ng demand para sa mga bagong heavyweight na aplikasyon.Patuloy naming pinapanatili ang aming "neutral" na rating ng pamumuhunan sa sektor ng mga elektronikong sangkap, dahil ang kasalukuyang masamang panlabas na kapaligiran sa pag-unlad para sa sektor ay hindi nagpapakita ng mga palatandaan ng pagpapabuti sa nakikinita na ikaapat na quarter.
Oras ng post: Ene-18-2021